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中金发布研究报告称，对阿里巴巴-SW(09988)2024/25财年收入预测基本不变，上调2024/25财年的non-GAAP归母净利润6%和7%至1648亿元和1868亿元，主要得益于各板块的有效控费和新业务减亏，目标价137港元。该行预计阿里巴巴集团1QFY24(2Q23)收入同比增长9%至2250亿元，高于一致预期1.5%，主要由于中国商业和国际商业的良好表现;预计调整EBITA将同比增长16%至399亿元，主要由于各业务板块的有效控费。

该行认为，中国商业板块内容化和价格力的投入主要反映在主站改版和流量机制调整上，其投入短期不会对货币化率和中国商业EBITA利润率造成较大负担，该行测算1QFY24中国商业EBITA利润为483亿元;菜鸟速运主要依靠整合丹鸟等现有的末端网络和配送能力对外提供服务，该行预计整体投入量级可控;本地生活和国际商业板块在新的支出方式下仍有减亏诉求，预计本地生活和国际商业板块1QFY24EBITA亏损为28亿元和9亿元，同比亏损进一步减少。